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来源：国泰海通证券研究
·投资要点 ·
本次会议保持了“更加积极有为”的宏观政策定调，同时更加注重“提质增效”，扩大内需和民生仍是重点任务，关注后续中央经济工作会议具体政策部署。
中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议通稿内容精炼，奠定了“内需主导，提质增效”的总基调，更多具体政策的增量信息需关注后续召开的中央经济工作会议。
总体来看北海塑料挤出设备，会议通稿体现出三大特征：
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✔一是北海塑料挤出设备，内需置于工作任务首位，“坚持内需主导”也是对“十五五”规划建议提出“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”的有效落实。具体政策抓手有望在12月中央经济工作会议中披露更多信息。
✔二是，宏观政策保持“更加积极有为”的定调，同时更加注重提升政策有效性。政策取向上，货币政策延续了“适度宽松”的表述。二十届四中全会提出“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”，更多意味着政策调控范式的深化，从“逆周期”到“跨周期与逆周期”并重，并不一定是短期政策取向的“稳健”。财政政策需在积极和可持续之间精准施策，预计2026年狭义财政赤字率在4%左右，新增地方专项债预计发行4.6万亿左右，超长期特别国债或发行1.5万亿。政策框架上，体现了力度与效能的统一，目标聚焦于“提质增效”与治理效能提升。
✔三是，尽管外部风险短暂降温，但民生的重视程度不减。会议对民生的重视程度依然较高，提出“坚持民生为大”。短期政策上，明确提到要解决好拖欠企业账款和农民工工资问题。一方面将持续推进清欠企业账款的工作，保障中小企业生存，从源头破解“连环欠”；另一方面是落实11月5日发布的《2025年治理欠薪冬季行动》，推动实质性化解欠薪问题，兜牢民生底线。
具体而言，2026年经济工作或有以下部署：
✔一是，扩大内需之外，强调“优化供给”协同，消费供给侧政策有望同步推进。例如落实《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》中“形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点”等目标。
✔二是，发挥存量政策和增量政策集成效应。一是2025年政策性金融工具、地方专项债限额资金或部分支撑2026年一季度项目建设。二是，延续需求侧激励，生育补贴、以旧换新等既有的促消费、惠民生政策有望保持连续性。
✔三是，持续推进化债及清理拖欠账款，积极稳妥化解重点领域风险。中长期或延续中央加杠杆主导建设、地方加速化债并严控新增的思路。
风险提示：大国博弈过程存在高度不确定性；对政策理解存在偏差；政策落地进度存在不确定性。
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对会议精神的整体理解
中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议通稿内容精炼，奠定了“内需主导，提质增效”的总基调，更多具体政策的增量信息需关注后续召开的中央经济工作会议。
总体来看，会议通稿体现三大特征：
一是，将内需置于工作任务首位，“坚持内需主导”也是对“十五五”规划建议提出“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”的有效落实。总体要求中，相较于今年4月政治局会议“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，本次会议在外部风险短期放缓的背景下仍强调“更好统筹”，并延续了2024年12月政治局会议增强政策“前瞻性”的表述。结合2024年中央经济工作会议相关讲话中提出“扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全”，表明“坚持内需主导”不是应对外部风险的权宜之计，而是中长期经济发展和转型的战略之举。具体政策抓手有望在12月中央经济工作会议中披露更多信息。
二是，宏观政策保持“更加积极有为”的定调，同时更加注重提升政策有效性。政策取向上，货币政策方面，延续了“适度宽松”的表述。值得说明的是，二十届四中全会提出“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”，体系的“科学稳健”更多意味着政策调控范式的深化，从“逆周期”到“跨周期与逆周期”并重，隔热条PA66并非是短期政策取向的“稳健”。财政政策方面，需在积极和可持续之间精准施策，预计2026年狭义财政赤字率在4%左右，新增地方专项债预计发行4.6万亿左右，超长期特别国债或发行1.5万亿。
政策框架上，体现了力度与效能的统一。首先，本次会议从2024年12月政治局会议的“加强超常规逆周期调节”，转变为“加大逆周期和跨周期调节力度”，一方面表明逆周期调节力度不会明显退坡，以推动经济运行在合理区间；另一方面是兼顾短期与长期，更加注重跨周期调节，着力解决经济结构性、深层次问题。其次，政策目标聚焦于“提质增效”与治理效能提升。本次会议强调经济工作要“提质增效”，“提升宏观经济治理效能”和“前瞻性针对性协同性”呼应，共同回应了二十届三中全会关于提升宏观政策有效性的要求。
三是，尽管外部风险短暂降温，但民生的重视程度不减。2025年为应对外部冲击，经济工作更加注重惠民生、促消费，尤其是财政支出明显向民生保障倾斜。尽管近期外部风险短暂的降温，但会议对民生的重视程度依然较高，提出“坚持民生为大，努力为人民群众多办实事”，背后的逻辑在于民生保障既有利于稳定社会大局，与消费更具有“协同性”。
短期政策上，本次会议明确提到要解决好拖欠企业账款和农民工工资问题。一方面是持续推进清欠企业账款的工作，保障中小企业生存，从源头破解“连环欠”；另一方面是落实11月5日发布的《2025年治理欠薪冬季行动》，推动实质性化解欠薪问题，兜牢民生底线。
具体而言，2026年经济工作或有以下部署：
一是，扩大内需之外，强调“优化供给”协同，消费供给侧政策有望同步推进。会议提出“持续扩大内需、优化供给”。结合11月25日六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，已明确到2027年实现“消费品供给结构明显优化”，具体规划了“形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品”的目标北海塑料挤出设备，表明消费供给侧政策也将同步推进，解决消费意愿偏低的结构性问题。
二是，发挥存量政策和增量政策集成效应。存量政策方面，一是2025年Q4政策性金融工具和用于项目建设的地方债结转限额合计约7000亿元，部分资金有望结转至2026年一季度支撑基建投资。同时，“做优增量、盘活存量”，推进“三资”改革盘活存量资产，优化政府资金筹资渠道。二是，延续需求侧激励，生育补贴、以旧换新等既有的促消费、惠民生政策有望保持连续性，以稳定社会预期。上述举措与增量政策协同，共同支撑实现“十五五”良好开局。
三是，持续推进化债及清理拖欠账款，积极稳妥化解重点领域风险。截至2025年12月8日，全国已累计发行化债相关专项债约3.7万亿，保障今年化债和清欠工作稳步推进。中长期或延续中央加杠杆主导建设、地方加速化债并严控新增的思路，优化政府债务主体与期限结构，增强财政可持续性。
风险提示：大国博弈过程存在高度不确定性；对政策理解存在偏差；政策落地进度存在不确定性。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：内需主导，提质增效——2025年12月政治局会议学习体会；报告日期：2025.12.08 报告作者：
刘姜枫（分析师），登记编号：S0880525070019
邵睿思（研究助理），登记编号：S0880125070011
梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019
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责任编辑：石秀珍 SF183北海塑料挤出设备
