中金发布研报称，守护古茗（01364）刻下盈利预测与见识价36港元。刻下公司交往在12倍/10倍26/27年P/E，刻下位置估值、推动报告均具备较强蛊卦力，看好公司改日抓续教训份额、夯实竞争力远景，守护跑赢行业评。

中金主要不雅点如下：

公司现状 可克达拉隔热条设备厂家家

公司发布公告：刊行总额为19.6亿港元的息担保可换股债券，26年7月2日刊行、27年6月30日到期，刊行价为本金总额的101，运转转股价为每股23.54港元，较26年6月23日收盘价溢价15.5，较前五日均价溢价10。债券可养息为多83，262，531股股份，占刻下股本约3.5。所得净额将用于原材料采购、成本结构化、研发及外洋扩展。

为配债券刊行对冲安排，公司拟以每股20.38港元价钱回购34，000，400股股份，占刻下总股本1.43，总金额约6.93亿港元，所购股份将予刊出，以踏实股价、收缩转股摊薄影响、教训每股盈利。同期控股推动（云安、戚侠、阮修迪等致活动东谈主）答应自认购条约日起90日内不得减抓股份，仅允许通过股本假贷条约提供股份用于Delta对冲。

同步实行股份回购以踏实股价并化成本结构可克达拉隔热条设备厂家家，教训推动报告

公司这次接收外洋息可转债+同步回购刊出的对冲案，息债券现款资金成本低，隔热条设备可令现款使用安排加机动；同步回购刊出对冲转股稀释，踏实股价、教训推动报告。结此前推动大会决策通过的回购授权决策，公司可在关连时辰内购回不外已刊行股份总额10的股份，该行判断除这次同步回购外，公司有望张开抓续股份回购，彰显公司关于教训推动报告的决心。

岁首于今同店施展符预期，开店节拍有望下半年加快

4-5 月雨水天气略有影响，外基数影响有限，刻下外占比不到50，低于往年同期水平，加盟商盈利及实收率处于良可控水平。该行预期YTD公司开店数目略少于旧年同期，主要由于本年为门店提质，选址为严格，同期上半年聚焦单店施展佳的6代店换新，该行瞻望下半年开店有望加快。

风险辅导：行业竞争剧烈、门店扩展速率放缓、单店店下滑。

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